【研究报告内容摘要】
投资观点:19年 catl 出货量 32.5gwh,稳居全球第一,随着 catl快速扩产,必将带动我国动力电池产业高速发展。新能源车长期成长空间清晰,建议关注动力电池产业链和上游钴锂企业。能源局发布 2019年光伏、风电并网运行情况,弃光率、弃风率分别降至 2%、4%,同比下降 1pct、3pct。国网发布 2020年重点工作任务通知,要求通过优化新增装机规模和布局、强化目标考核等措施,做好新能源并网服务和消纳,确保风电、光伏发电利用率均达到 95%以上。
风电疫情短期影响,全年抢装预期不改,业绩预告普遍高增长,建议关注上游细分领域龙头及优质整机企业。
新能源汽车:动力电池龙头 catl,计划投资 300亿元,主要用来扩建~80gwh 动力电池产线。目前 catl 产能~50gwh。19年 catl出货量 32.5gwh,稳居全球第一。随着 catl 快速扩产,必将带动我国动力电池产业高速发展。新能源车行业长期成长空间清晰,各细分子行业的龙头公司都有巨大的成长空间。中游建议重点关注动力电池和电池材料方向,主要标的: 宁德时代、 欣旺达、 恩捷股份、星源材质、 当升科技、 国轩高科等。上游资源方向,建议关注 华友钴业、 寒锐钴业、 天齐锂业、 新能源发电 :硅料方面,本周上游硅料价格基本持稳。硅片方面,预期多晶硅片厂开工率将会逐步拉升。单晶硅片维持与二月相同的价格,整体来看二月单晶硅片供应稍显紧张,预判在疫情过后及新扩产能逐步释放的同时,短期内将有机会得到缓解。电池片方面,本周单晶电池片持续受到组件厂影响需求暂时难缓解,连带单晶电池片库存堆积,让组件厂有了压价空间。此外,电池片大厂通威在25日公布三月的官宣价格,主要变动在于调整单晶电池片 m6尺寸(166mm)与 g1尺寸的价格来到相同水位,本次调整也预示着尺寸迭代愈发竞争。多晶部分受到印度财年前抢装、以及多晶电池片开工率低迷影响,本周价格小幅调涨。下游组件方面,虽然组件辅材也逐渐开始复工,但组件开工率仍是供应链中较低的环节,组件供应跟不上海外市场需求,且目前看来三月的供应仍将持续受疫情影响。
在海外终端电站厂家的组件存货持续消耗下,组件短缺的氛围持续高涨,带动组件价格出现回升。总体来说,疫情对于光伏行业短期有一定的影响,可能会造成开工项目的延后,但不改长期的发展方向。年前三大政策的发布对于光伏行业无疑是利好, 2020年光伏新增装机将包含部分遗留项目,加之本年度的竞价和平价项目,预计今年会重回旺年,全年装机在 45-50gw,今年将迎来光伏平价需求的拐点。关注标的: 隆基股份、通威股份、中环股份、捷佳伟创 。
国网发布 2020年重点工作任务通知,要求通过优化新增装机规模和布局、强化目标考核等措施,做好新能源并网服务和消纳,确保风电、光伏发电利用率均达到 95%以上。风电疫情短期影响,全年抢装预期不改,业绩预告普遍高增长,建议关注上游细分领域龙头及优质整机企业。关注标的: 禾望电气、明阳智能、金风科技、中材科技、天顺风能 。
工控储能:受疫情影响,2月制造业 pmi 为 35.7(-14.3),大幅下跌创新低,未来随疫情消退有望回暖。2019年 12月工业机器人产量达 2万台,同比增长 15.3%,环比增长 24.2%,继 2019年 10月份首次转正后,再度保持正向增长,行业呈现复苏迹象,而疫情背景下的产线自动化需求则表现出刚性。我们认为 5g 带来 3c 需求复苏较为确定,中游制造业资本开支有望迎拐点,继续推荐行业龙头 汇川技术,看好公司“双王战略”持续推进;此外建议关注在消费家电变频和工业控制领域技术领先的 麦格米特。
风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。

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